Tính năng động của các quá trình diễn ra trong lĩnh vực hoạt động chứng khoán và hối đoái được coi là nguyên nhân khiến khung pháp lý trong lĩnh vực này đang thay đổi nhanh chóng. Là văn bản quy phạm chính điều chỉnh hoạt động của thị trường chứng khoán trong nước, Luật Liên bang số 39-FZ "Về Thị trường Chứng khoán" đang được sửa đổi liên tục. Trong ba năm qua, số lượng yêu cầu sửa đổi và bổ sung của nhà lập pháp đối với đạo luật này là 14.
Để đưa ra các quyết định liên quan đến quản lý danh mục đầu tư, người tham gia giao dịch chứng khoán cần theo dõi kịp thời việc sửa đổi các quy định và yêu cầu trong luật này.
Việc điều chỉnh các quan hệ pháp luật trên thị trường tài chính Nga được thiết lập bởi một số quy định. Luật cơ bản trong số đó là Luật Liên bang số 39-FZ "Về Thị trường Chứng khoán". Có hiệu lực vào ngày 25.04.1996, nó thay thế các Quy định về Phát hành và Lưu hành Chứng khoán và Sở giao dịch Chứng khoán trong RSFSR.
Trước hết, pháp luật về thị trường chứng khoán quy định khái niệm người sở hữu cổ phần trên thị trường tài chính, liệt kê các đặc điểm và quyền của người tham gia giao dịch. Hơn nữa, nó đặt ra các yêu cầu đối với các cơ quan quản lý và nhân viên của những người tham gia chuyên nghiệp trong lĩnh vực lưu thông chứng khoán.
Phần 3 dành cho vấn đề phát hành và trình tự lưu thông các chứng từ có giá, các chương riêng đề cập đến các vấn đề hỗ trợ thông tin của quá trình lưu thông cổ phiếu và các tài liệu đắt giá khác, việc áp dụng các biện pháp trừng phạt đối với các giao dịch bất hợp pháp với chúng. Vai trò và vị trí của Ngân hàng Trung ương Nga trong việc thực hiện quyền kiểm soát thị trường tài chính được quy định trong các chương đặc biệt của phần thứ 5.
Các quy định của pháp luật về hoạt động môi giới, công tác lưu ký, lưu ký chứng khoán, … chủ yếu liên quan đến những người tham gia kinh doanh hối đoái chuyên nghiệp. Điều quan trọng là các nhà đầu tư thông thường phải nghiên cứu các tiêu chuẩn quy định trong FZ 39, cũng như các quy tắc quản lý của nhà nước đối với thị trường chứng khoán.
Luật gồm 53 điều, được gộp thành 13 chương, 6 phần. Hôm nay, phiên bản mới nhất của ngày 23.07.2018 có liên quan, với các bổ sung được thực hiện bởi hai quy phạm: Số 75-FZ ngày 18.04.2018 và Số 90-FZ ngày 23.04.2018. Có thể sẽ có nhiều điều chỉnh hơn trong thời gian sắp tới. Thực tế là luật giao dịch nội gián, được thông qua vào ngày 26 tháng 7 năm 2018, đã làm rõ một số quy tắc để chống lại việc thao túng thị trường. Đặc biệt, các yêu cầu bổ sung được đặt ra đối với những người tham gia chuyên nghiệp trên thị trường chứng khoán, những người có nhân viên nhận thông tin nội bộ từ khách hàng một cách thường xuyên. Dù có thể, bất kỳ sửa đổi nào đối với luật về RTS đều nhằm mục đích thúc đẩy sự phát triển của thị trường tài chính.
Những đổi mới về luật pháp liên quan đến vấn đề và thủ tục làm việc với chứng khoán như sau:
1. Khái niệm trái phiếu đã được làm rõ và hợp nhất trong phần thứ ba của Điều 2;
2. Một loại mới của nó đã có hiệu lực - một liên kết cấu trúc;
3. Điều 27.1-1 bổ sung xác định các chi tiết cụ thể của việc phát hành và lưu hành chứng khoán vốn mới;
4. Vòng tròn các nhà đầu tư có quyền mua chúng đã được mở rộng. Khoản 13.1 của Điều 44 quy định một thủ tục đặc biệt để bán các chứng khoán nợ này cho các cá nhân không phải là doanh nhân cá nhân và các nhà đầu tư đủ điều kiện.
Trái phiếu cấu trúc rất thú vị bởi vì, so với trái phiếu cổ điển và tiền gửi ngân hàng, chúng có lợi suất cao hơn. Số tiền thanh toán trên chúng có thể nhỏ hơn mệnh giá. Cấm mua lại trái phiếu sớm theo quyết định của tổ chức phát hành. Ngoài tiền mặt, các khoản thanh toán được cung cấp dưới dạng tài sản khác. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán gần đây đang có xu hướng giảm về chiết khấu và lãi suất, trái phiếu mới được giới thiệu có thể được xem như một giải pháp thay thế cho trái phiếu thông thường hoặc tiền gửi.
Đối với tư cách pháp lý của một bên tham gia thị trường chứng khoán với tư cách là các công ty tài chính chuyên biệt, 39-FZ đã có những sửa đổi đáng kể:
1. Các phiên bản của Điều 15.1 và 15.4 và việc bổ sung Điều 42 với khoản 26 cung cấp một cách giải thích mở rộng các quyền và nghĩa vụ dân sự của các công ty tài chính chuyên ngành. Đặc biệt, các nghĩa vụ phát sinh từ một công ty như vậy đối với bên thứ ba không chỉ liên quan đến công việc liên quan đến trái phiếu, mà còn để đảm bảo các hoạt động của công ty đó;
2. Ngoài các tổ chức tín dụng, các đại lý và nhà môi giới, các tổ chức phát hành chứng khoán khác đã được xác định. Tiểu khoản 1.2 khoản 2 Điều 51.2 xác định rằng họ là những công ty tài chính chuyên biệt "phù hợp với mục tiêu và chủ đề hoạt động của mình, được quyền phát hành trái phiếu cơ cấu";
3. Việc đưa ra các sửa đổi đối với Điều 15.1 có liên quan đến việc làm rõ mục tiêu và phạm vi hoạt động của các công ty tài chính chuyên biệt.
Do các mối quan hệ phát sinh trong quá trình phát hành và lưu thông chứng khoán vốn là rất nhiều mặt, nên việc chỉnh sửa chứng khoán 39-FZ là một quá trình gần như vĩnh viễn. Vì vậy, vào cuối năm nay, những điều sau sẽ xảy ra:
- các sửa đổi đối với quy định về trái phiếu cơ cấu và làm rõ địa vị pháp lý của các công ty tài chính chuyên ngành được thông qua bởi Luật Liên bang số 75-FZ ngày 18 tháng 4 năm 2018, sẽ có hiệu lực vào ngày 16 tháng 10 năm 2018;
- Kể từ ngày 21.12.2018, các sửa đổi đối với hoạt động tư vấn đầu tư theo Luật Liên bang số 397-FZ ngày 20.12.2017 sẽ có hiệu lực.
Tuy nhiên, có thể đánh giá hiệu quả tổng thể của Luật Liên bang số 39-FZ "Về Thị trường Chứng khoán" trong phiên bản mới không phải ngay lập tức, mà chỉ sau một khoảng thời gian nhất định.
